周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi80寸电视尺寸长宽多少)入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在(80寸电视尺寸长宽多少zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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