5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ong>

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。