AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前虎门销烟发生在哪里(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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