在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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