随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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