5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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