财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wě吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗i)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(s吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗uǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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