随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎ七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰n)3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(x七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰iāng)关的(de)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国(gu七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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