中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思

　　美国(guó)债务上限危(wēi)机暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议(yì)院(yuàn)通过了一(yī)项关于联邦政府债(zhài)务上(shàng)限和预(yù)算的(de)法案，隔日参议院(yuàn)通过(guò)，根(gēn)据(jù)法案政府开支将受到上(shàng)限制(zhì)约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违(wéi)约。根据(jù)美国国(guó)会预算办(bàn)公室数据(jù)，目前美国联邦债务规模(mó)约为(wèi)31.46万(wàn)亿美元，占其国内生产(chǎn)总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战以(yǐ)来，美国(guó)已103次调(diào)整(zhěng)债务(wù)上(shàng)限，尽(jǐn)管未(wèi)曾(céng)出现过实质性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机(jī)仍可从市场预期(qī)、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前(qián)美国债(zhài)务上(shàng)限情景下，中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚洲等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注的重(zhòng)点也将重新回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票表现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务共(gòng)有22次触及法定上(shàng)限，每次债务上限触及后均得到(dào)了(le)上(shàng)调或暂停(tíng)，只是(shì)经历的(de)时间长(zhǎng)短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2011年(nián)债务上(shàng)限解决前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数自高(gāo)点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决前(qián)后，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲(zhōu)市场反应参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年以来(lái)新高，香港(gǎng)恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富(fù)管理(lǐ)投资总监办(bàn)公(gōng)室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的可能性非常低，但此(cǐ)前因为市场担(dān)忧发生发生违约，很(hěn)多国家和行业都(dōu)遭到抛(pāo)售(shòu)，但这次亚洲(zhōu)市场表现相对于美国(guó)和发达(dá)市场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益于较佳的盈利(lì)增长前(qián)景(jǐng)和具吸引力的相对(duì)估值，尤(yóu)其(qí)看(kàn)好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季有所改(gǎi)善，有助提(tí)振对(duì)中(zhōng)国(guó)资产的信心。与亚洲其他(tā)地区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市(shì)的估值似乎被(bèi)低估。

　　景(jǐng)顺亚(yà)太(tài)区（日本除外）全球市场(chǎng)策略师赵耀庭也(yě)对记(jì)者表示(shì)，债务(wù)协议(yì)的顺利通(tōng)过消除了美(měi)国乃至(zhì)全球面临的一个不(bù)明朗因(yīn)素(sù)，进而短(duǎn)暂提振市场情绪(xù)。中航信托(tuō)宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一(yī)致(zhì)有确定的预(yù)期，所以近期美国(guó)以及(jí)全球(qiú)资本市场并(bìng)没有对美国(guó)债(zhài)务上限问题过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视

　　目前来(lái)看，主流大(dà)类资产(chǎn)对于美(měi)债危(wēi)机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为平淡，但野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)资产管理部(bù)总经(jīng)理兼投资(zī)总(zǒng)监肖(xiào)令(lìng)君对记(jì)者表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出(chū)发，诸如(rú)美(měi)债上限(xiàn)等类似的尾(wěi)部风险事件(jiàn)难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点：一是多元化(huà)低相关性资产配置、二(èr)是支付(fù)保险费的另(lìng)类策略，为(wèi)组合(hé)提供下(xià)行(xíng)保护。回顾美(měi)债上限危机(jī)历史，看到避险资产(chǎn)如美元(yuán)、美(měi)债(zhài)、黄(huáng)金在通常较风险(xiǎn)资(zī)产呈现明(míng)显(xiǎn)的超额收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定比(bǐ)例的(de)避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)有助(zhù)对(duì)冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与美债季度(dù)展望(wàng)中也提到，黄金作为(wèi)典型的避(bì)险(xiǎn)资产，国(guó)际金价将有支撑，短期(qī)或(huò)继续(xù)走高，因为美债(zhài)利率短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍(réng)然较(jiào)高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖令(lìng)君还提(tí)到(dào)，另一方(fāng)面，极(jí)端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月(yuè)极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差(chà)别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持(chí)现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权保护组合下行风(fēng)险是(shì)另一种方式。美(měi)债违(wéi)约并非我们(men)的基准假设(shè)，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动率(lǜ)、以(yǐ)及做空风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信用(yòng)市(shì)场的最佳非对称对冲策(cè)略是(shì)做空美(měi)国高评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促进美(měi)联储停止紧缩(suō中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思000; line-height: 24px;'>中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)货(huò)币(bì)政策，对美股(gǔ)也是一大利好。他(tā)还认为，美国政府(fǔ)的财政支出得到了(le)保(bǎo)证，在两年(nián)内可以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债(zhài)谈判关键期(qī)，美国(guó)三大(dà)股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债(zhài)上限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美(měi)国财政政策和(hé)货(huò)币政(zhèng)策上

　　美国参议(yì)院已经投(tóu)票(piào)通过债务上限法案，市场关(guān)注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来(lái)的财(cái)政政策和货币政策上(shàng)。肖(xiào)令君认为，如果未出现(xiàn)黑天(tiān)鹅事件，预(yù)计联储仍将(jiāng)贯彻(chè)数据依赖原(yuán)则，联储可(kě)能会持续关(guān)注就业数(shù)据(jù)和工(gōng)商业运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年内降息的乐(lè)观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还称(chēng)：“从经济数(shù)据(jù)上看，美(měi)国经(jīng)济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续加息(xī)的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾(wěi)声(shēng)，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会改(gǎi)变，因此(cǐ)预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通过后，美国财政部预计将可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿(yì)美元的国债。随着市(shì)场流(liú)动性收(shōu)紧(jǐn)，这或(huò)将产生显著的吸(xī)力作用。债券收(shōu)益率或将随着资(zī)本流(liú)出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊(jùn)则称，接(jiē)下来美国财政部(bù)的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下(xià)来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国(guó)是(shì)否购买美债；第(dì)三，美国国内普通家(jiā)庭可能(néng)成为(wèi)购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分析称，美(měi)联储现在仍(réng)在(zài)缩表周期，接下来是否要(yào)调整货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债。如果美联储缩表卖出(chū)美债，美国财政部(bù)发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美债市场造(zào)成极大抛压。他总结道(dào)，美(měi)债的重新发(fā)行，有可能促使(shǐ)美联(lián)储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗(àn)示未来还会(huì)加(jiā)息的措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停止紧缩(suō)的态度(dù)。

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