AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能(né汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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