随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cā中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金(jī中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高n)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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