射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道(dào)，先后(hòu)引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的行(xíng)情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局(jú)。目(mù)前，正射频(pín)需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括智能(néng)手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终(zhōng)端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶(jiē)段对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破(pò)发(fā)的行情(qín太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋g)，上市首日跌36％。尽管在太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集(jí)中在(zài)中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾(céng)表示，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋>国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上海和(hé)广州(zhōu)研(yán)发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋