在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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