金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充钟南山为什么被说成钟百亿当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(钟南山为什么被说成钟百亿guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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