“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在选择复句例子十个，选择复句例子5个全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％选择复句例子十个，选择复句例子5个计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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