随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 Tbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译MT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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