在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国度开始(shǐ)。

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