金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的(de)信(xìn)息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预(yù)期(qī)，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式报报道，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(z含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式hǔ)要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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