近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(nén建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗g)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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