在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等(děn诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别g)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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