5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guóm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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