尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件）多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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