5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题(tí)行(xíng)情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱(qū)动(dòng)因(yīn)素？本文(wén)将详(xiáng)细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复(fù)苏确(què)定(dìng)性(xìng)很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年(nián)第一(yī)季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下(xià)滑(huá)58.a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块(kuài)的营收与去(qù)年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从(cóng)2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营(yíng)数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的产(chǎn)品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量(liàng)大部分都被(bèi)用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业(yè)，增长(zhǎng)速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化(huà)营收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前(qián)在总需求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基(jī)建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康委员会(huì)召开(kāi)新(xīn)闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗(liáo)资源下移(yí)，不断提高(gāo)县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市(shì)三(sān)级医(yī)院的对口(kǒu)支(zhī)援(yuán)，托管(guǎn)，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程医疗等(děng)多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大(dà)的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神(shén)病学、病(bìng)理学等(děng)专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设(shè)任务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相(xiāng)关(guān)的(de)基(jī)层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频(pín)出台，医(yī)疗器械市(shì)场持续扩张。随着(zhe)国家继(jì)续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来(lái)，医疗卫(wèi)生资源的分布将(jiāng)会得到(dào)优化，促进更多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十(shí)四(sì)五”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗卫生领域(yù)的基(jī)础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展(zhǎn)。在(zài)政策(cè)推动下(xià)，国产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言(yán)，随着多项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注国内高端医疗设(shè)备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产品性能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数