北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎ张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.2张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表9％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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