金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗，生成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(j牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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