大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(y形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ì)重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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