美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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