5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(di鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(z鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(du鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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