金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信美国总统奥巴马几岁贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分(美国总统奥巴马几岁fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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