A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重要(yào)原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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