昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhō4斤是多少克，0.4斤是多少克u)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变(bi4斤是多少克，0.4斤是多少克àn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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