在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总40kg是多少斤规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)最40kg是多少斤多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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