北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng马云的钱属于个人吗)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(马云的钱属于个人吗bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。马云的钱属于个人吗

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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