美(měi)国债务上限危(wēi)机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔日(rì)参议(yì)院通过(guò)，根据法案政(zhèng)府(fǔ)开支将受到上限制约(yuē)直至(zhì)2024年结束(shù)，但可以避免发(fā)生债务违约(yuē)。根据美国国(guó)会(huì)预算办公室(shì)数据(jù)，目前美国联邦债务规模(mó)约(yuē)为31.46万亿美元，占其国(guó)内生(shēng)产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美(měi)国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美(měi)国已103次调(diào)整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性债务(wù)违约(yuē)，但债务(wù)上限危机仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机(jī)制(zhì)作用于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士(shì)对(duì)《中国基(jī)金报》记者表(biǎo)示(shì)，在目(mù)前美国(guó)债(zhài)务上限情(qíng)景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽(hū)视(shì)，亚洲(zhōu)等(děng)新兴(xīng)市(shì)场股票(piào)表现将更具韧(rèn)性，而(ér)市(shì)场关注(zhù)的(de)重点也将重新回到美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现更具(jù)韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府债务共(gòng)有(yǒu)22次触及(jí)法定上(shàng)限，每次债(zhài)务上限触(chù)及后均得到了上(shàng)调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年(nián)债务上(shàng)限解决(jué)前后，标普500指(zhǐ)数(shù)自(zì)高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前(qián)后，标普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为(wèi)3.4％。而在(zài)本(běn)次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日(rì)经225指数(shù)创(chuàng)1990年以来新高，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资总监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美(měi)国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生(shēng)违约，很(hěn)多国家和行(xíng)业都遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次(cì)亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于美国和(hé)发达市场更具(jù)韧性，得(dé)益于较佳的盈(yíng)利(lì)增长前景和具吸引力的(de)相对估值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰(tài)国和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催(cuī)化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增长较(jiào)去年(nián)第四季有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地(dì)区（日本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国股(gǔ)市的估(gū)值似乎(hū)被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利(lì)通过(guò)消(xiāo)除了美(měi)国乃(nǎi)至全球面临(lín)的(de)一个不明朗因素(sù)，进而短暂(zàn)提(tí)振市场情绪。中航(háng)信托宏观策略总监吴照银(yín)对记者称，因投资(zī)者对两党(dǎng)达成一(yī)致有确定的预(yù)期，所以近期(qī)美国以及全球资本市场并(bìng)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗没有对美国债务上(shàng)限问题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来(lái)看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美债(zhài)危(wēi)机的叙(xù)事反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证券(quàn)资产管理部总经理(lǐ)兼投资总监(jiān)肖令君对记者(zhě)表示，从中长期的资(zī)产配置角(jiǎo)度出发，诸如(rú)美债(zhài)上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的(de)下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支付保险费的另(lìng)类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常(cháng)较风险(xiǎn)资产呈现明(míng)显的超额收益，因此(cǐ)组合(hé)配置中保有一定(dìng)比例的避险(xiǎn)资产(chǎn)有助对冲投再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗资(zī)组合波(bō)动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美债季(jì)度(dù)展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际(jì)金价将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为美(měi)债利率短期内(nèi)仍会高位震(zhèn)荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因素在提(tí)高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大(dà)类(lèi)资产会(huì)呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市(shì)场无差别抛售(shòu)一切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资(zī)产一(yī)起(qǐ)下(xià)跌，因此以期权保护(hù)组合下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们的基准假设(shè)，如果出现此类尾(wěi)部风险，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风险资产的衍生品策略(lüè)将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国(guó)经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场(chǎng)的(de)最(zuì)佳非对称(chēng)对冲(chōng)策略是(shì)做空(kōng)美国高评级银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆(gān)担(dān)忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧(jǐn)绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊则(zé)对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将促进(jìn)美联(lián)储停止紧缩货币(bì)政策(cè)，对(duì)美(měi)股也是一大(dà)利好(hǎo)。他(tā)还认为(wèi)，美国政府(fǔ)的财政支出得(dé)到了保(bǎo)证，在(zài)两(liǎng)年内可以继续举债。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈(tán)判关键期，美国三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚投(tóu)票”的市场(chǎng)报以乐观。可见随着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进(jìn)一步(bù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗trong>美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务上限法(fǎ)案(àn)，市场关注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍(réng)将(jiāng)贯彻数(shù)据依赖(lài)原则(zé)，联储可能会持续关注就(jiù)业(yè)数据和(hé)工(gōng)商业运行情况，等待(dài)市(shì)场自然(rán)降(jiàng)温至浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开(kāi)启降(jiàng)息，年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数据上看，美国经济韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走高(gāo)，不排除联储(chǔ)还会继续加息的可能，但(dàn)加(jiā)息(xī)周期已接近尾声(shēng)，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋势不会改(gǎi)变，因此预计加息对(duì)市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务(wù)上限(xiàn)协(xié)议通过后，美国(guó)财政部预(yù)计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场流(liú)动性收紧，这(zhè)或(huò)将产生显著的吸(xī)力作(zuò)用。债券收益率或将(jiāng)随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊(jùn)则(zé)称，接下来美(měi)国财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找到买(mǎi)家，其中有三个重(zhòng)要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期，接(jiē)下来是否要(yào)调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售(shòu)美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是(shì)否(fǒu)购买美债；第三，美(měi)国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩(suō)表卖出美债，美国财政部发行(xíng)美债（向(xiàng)市场卖出）这(zhè)无疑会给美(měi)债(zhài)市场造成极(jí)大抛压(yā)。他总结道，美债的(de)重(zhòng)新发行，有可(kě)能(néng)促使(shǐ)美(měi)联储美联储停止加息和(hé)缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删除(chú)了此前暗示未来还会加(jiā)息的(de)措辞，需要关注6月利(lì)率(lǜ)决议中美联储是否能进一(yī)步(bù)确(què)认停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗