A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似(shì)乎(hū)也(yě)反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离(lí)不开国(guó)家bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要(yào)承担(dān)“提(tí)速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗>，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。