今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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