作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份(fèn)的通胀数据：4月(yuè)份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一方(fāng)面，今年初(chū)以来(lái)核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比回升，也指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和(hé)修复。下半年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平(píng)有望回归正(zhèng)常(cháng)水平(píng)，通缩和通胀均不构(gòu)成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及(jí)消费淡(dàn)季(jì)影响，猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价(jià)格(gé)分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn)，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销(xiāo)以(yǐ)及国(guó)内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工(gōng)具用(yòng)燃料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活(huó)资料价格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国(guó)际原油(yóu)价格波动带(dài)动国(guó)内油煤加工、化学原料(liào)及(jí)横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图制品相关(guān)行业价格环(huán)比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产(chǎn)能(néng)继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面(miàn)，去(qù)年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于(yú)正(zhèng)常波动区间，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基(jī)数(shù)或(huò)对今年后续CPI同比读数持续(xù)造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注(zhù)环(huán)比(bǐ)变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品(pǐn)项(xiàng)对(duì)CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解，下半(bàn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图