一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的(de怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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