A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示数(shù)字(zì)经济时(shí)代迎新人，中国移动(dòng)手握(wò)新魔法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王<3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米/strong>

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。