用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点yle="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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