用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(y假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字uán)的历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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