北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)， 开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷(l开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场éi)格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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