尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀>已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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