用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前四月的小说集，四月的小说好看吗(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净四月的小说集，四月的小说好看吗亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi四月的小说集，四月的小说好看吗)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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