5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(z长征有多长公里 红军长征一共用了几年ài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ长征有多长公里 红军长征一共用了几年)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)长征有多长公里 红军长征一共用了几年原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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