金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋(qū)绥化去年疫情 绥化是几线城市缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计(jì)从加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面(miàn)临经(jīng)济(jì)和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调(diào)整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预期绥化去年疫情 绥化是几线城市以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强，当前绥化去年疫情 绥化是几线城市继续关(guān)注(zhù)调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议。

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