5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(tan1等于多少，tan1等于多少兀mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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