4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期元首制的实质是什么，元首制的内容郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足元首制的实质是什么，元首制的内容，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(q元首制的实质是什么，元首制的内容ī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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