国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不(bù)容忽视。在美(měi)国多项(xiàng)重要(yào)经(jīng)济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价(jià)已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救(jiù)助协议以维持(chí)该银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行(xíng)很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价(jià)在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和(hé)美联(lián)储的(de)官员正(zhèng)在与其(qí)他银行进行(xíng)协(xié)调会议，为第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击(jī)。他(tā)们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误(wù)部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确(què)定了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是(shì)其(qí)他银行(xíng)的三倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些(xiē)年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多(duō)年来(lái)一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联(lián)储将(jiāng)重新(xīn)审查(chá)，适(shì)用(yòng)于资产超过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要(yào)求更广泛的(de)银(yín)行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风(fēng)险管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，根据(jù)美(měi)国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受严重风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成(chéng)本分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非(fēi)营利(lì)组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害(hài)影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决(jué)欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农(nóng)民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实(shí)施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通(tōng)道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继(jì)续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再(zài)次加息的可能(néng)性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的(de)一(yī)季度美(měi)国宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的(de)一(yī)季度核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四(sì)季度0.9％的(de)增速(sù)出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了(le)市场对(duì)于美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在(zài)内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数(shù)据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉(jué)择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度(dù)经济(jì)的回落，美国当前经济的(de)脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息(xī)的(de)态度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特(tè)别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果(guǒ)出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论(lùn)对于(yú)商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储会议需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险；三是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展望。“尤(yóu)其(qí)是如(rú)果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大(dà)的(de)冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件(jiàn)溢(yì)出(chū)影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调(diào)整，但(dàn)总体回调(diào)幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利(lì)空因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价格的压制(zhì)边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不(bù)断(duàn)激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金(jīn)资(zī)产储备(bèi)功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金(jīn)属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是(shì)，市场和(hé)美联(lián)储对于后续货币(bì)政策之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经(jīng)济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以及(jí)美联(lián)储货币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议落地(dì)后的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走(zǒu)势，美(měi)联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银(yín)行风险事件落(luò)地后，再相机作(zuò)出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期(qī)的(de)修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率的变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求以及美元结(jié)算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融(róng)溢(yì)价(jià)。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的(de)表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美(měi)国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带来(lái)的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能(néng)对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回(huí)落压力(lì)。因此，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易(yì)主线将回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直(zhí)面美联(lián)储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联储议息会议等(děng)重要事件，加之(zhī)银行业危机及债务(wù)上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者(zhě)要(yào)防止(zhǐ)过分押注引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后(hòu)可关注贵(guì)金属回落企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储会(huì)议这一(yī)关键时间节点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息(xī)会(huì)议(yì)给(gěi)出的指引，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求