财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)紫菜是不是海鲜捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，紫菜是不是海鲜上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)紫菜是不是海鲜的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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